忆速配月度跟踪：8月钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析

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　　（卓创资讯分析师刘静）

　　【导语】8月钢铁产业链均价涨，原料焦炭影响明显，中上旬市场对月底钢厂限产抱有预期，商家挺价出货；中下旬受预期转弱叠加期螺下跌影响，商家心态偏弱，低价出货，月均价涨幅收窄；多数产品开工率环比下降，原料端成本增加明显，多数成材利润收窄。从供需以及宏观消息多方面分析，预计9月先跌后涨。

　　钢材产业链价格变化及传导逻辑：月均价上涨忆速配

　　8月钢铁产业链产品均价呈现上涨态势，分析该走势形成的原因：首先7月份受限产、重大会议、雅江项目等利多消息带动，市场价格低位反弹，8月则在此基础上窄幅调整，尽管价格趋势为震荡回落，但均价较7月份上调。其次8月中上旬，市场对于月底钢厂的限产存向好预期，商家心态多偏乐观，加之市场供应压力并不大，商家积极挺价出货。再次，原料焦炭价格继续上涨，加之矿石高位震荡，给与钢材市场成本支撑。最后8月中旬以后，限产预期逐渐落空，加之南北市场高温多雨天气持续，市场需求一般偏差，叠加期螺持续震荡回落，商家心态转弱。月末部分商家存压力，积极以价换量，不分部分超低价有闻，市场报价区间拉大，进而整体月均价涨幅略收窄。

　　通过各产品价格走势来看，主要是上游原料端焦炭价格变动较为明显，中间品及钢材价格波动幅度在1.00%-4.50%之间。主要是8月随着焦化厂盈利修复，开工积极性明显提升，山西、内蒙古多数焦化厂提产，但随着9月重要活动临近，河北、山东、河南地区焦化厂陆续收到限产通知，8月16日以后陆续有焦化厂执行限产，减产幅度10%-40%不等，影响焦炭整体开工负荷提升，焦炭供应增量空间有限；下游需求方面，本月钢厂盈利情况良好，高炉开工积极性较高，铁水产量维持高位，焦炭刚需有支撑，受强降雨天气影响，北方铁路发运阶段性受限，叠加月底唐山地区运输管控，河北地区钢厂焦炭库存维持偏低水平，钢厂有增库需求；成本端，本月坑口焦煤供应有恢复，市场采购情绪降温，焦煤价格整体企稳运行，对焦炭价格底部支撑为主。

　　钢材上下游产业链开工负荷变化：开工率涨跌均存忆速配

　　8月钢铁产业链产品开工负荷来看，各产品开工负荷环比涨跌均存，但开工率下降的产品相对较多，其中焊管开工负荷下降明显，环比下降超6个百分点，主要是因为价格高位回落，加之重大活动开展在即，市场开工率有所下降。而拉丝材开工率环比上涨超7个百分点，是因上月同期部分钢厂减产、检修，产线开工率处于相对低位，而本月多复工，开工率上升。而8月多数品目开工率回落的原因一方面是行情偏差，利润收窄下，生产企业调整自身生产；另一方面则是受重要会议及活动召开，部分停产，开工下降。

　　钢铁产业链利润变化对比：成本增加利润表收窄

　　8月钢铁产业链利润表现来看，原料端焦炭利润增加明显，成本端除焊管、型钢利润环比上涨外，其他材料利润均不同程度下滑。原料焦炭利润环比上涨近120%，主要是8月焦炭完成第六至七轮提涨，利润增加。而多数成材品目利润回落的原因是原料端焦炭价格上涨，铁矿石高位震荡，原料成本增加，但价格高位回落，利润收窄，月均利润下降明显。

　　9月钢铁产业链产品走势预测：先跌后涨的趋势

　　预估9月钢铁产业链产品趋势整体呈现先跌后涨的趋势。传统需求旺季到来，钢厂生产积极性或增加，但是因月初有重大会议及重大活动，下游开工率偏低，市场需求一般，叠加期货回落，市场报价震荡下调。但随着重大活动结束，下游企业复工，同时南北区域气温下降，天气好转，部分室外施工进度提升，需求预期好转。而且9月美联储降息可能性较大，进一步提振大宗商品，带动钢材现货市场。目前从钢厂库存来看，近期库存虽有增加，但整体处于相对低位，在需求好转预期下，供应压力不大。且市场对于9月宏观政策仍存向好预期，心态相对乐观，预期9月价格先跌后涨。

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