上升浪公募苦练定增掘金术

今年以来上升浪，不少优质的A股公司定增项目吸引了公募机构的目光。公募排排网数据显示，按定增上市日统计，截至8月11日，今年以来共有24家公募机构参与到48家A股公司定增项目之中，其中有部分项目浮盈超100%，最高浮盈超180%。

有业内人士表示，今年上半年市场供给稳中有升，但折扣率和追加比率变化较为明显，反映了定增市场关注度提升和资金的参与热情，或是市场对于定增类资产后续表现预期积极的信号。在策略端，有机构表示，除了关注定增项目的折价水平，更应注重个股的成长收益。此外，询价转让等类定增策略亦值得关注。

定增获配金额超143亿元

公募排排网数据显示，按定增上市日统计，截至8月11日，今年以来共有24家公募机构参与到48家A股公司定增项目之中，合计获配金额达143.83亿元。按8月11日收盘价统计，当前浮盈金额超过50亿元，浮盈比例达34.86%。

数据还显示，从上市公司角度来看，按8月11日收盘价计算，公募机构参与定增的48家A股公司之中，有47家公司的定增项目实现了浮盈。其中，乐山电力的定增计划目前的浮盈比例高达181.84%，参与该定增项目的有财通基金、诺德基金、华夏基金三家公募机构。此外，晶华新材的定增项目浮盈比例达到了158.04%，东海基金、诺德基金、财通基金、兴证全球基金参与了此次定增；星云股份的定增项目浮盈比例达到了134.61%，财通基金、华夏基金、诺德基金参与。此外，威腾电气、国机精工等多只股票的定增项目浮盈比例均超过了100%。

从行业分布来看，定增项目浮盈比例较高的上市公司分布在电力、机械设备、公用事业、电子、国防军工等多个行业。其中，公募参与昊华科技定增项目合计获配金额超16亿元，公募参与芯原股份定增计划合计获配金额超12亿元。此外上升浪，国联民生、迪哲医药、中航沈飞、安宁股份等多家公司定增项目的公募获配金额均超5亿元。

优质定增项目回报率喜人

从公募基金参与的A股公司定增项目来看，数据显示，诺德基金成为今年以来参与定增项目数量最多的公募机构，其次是财通基金，这两家机构2025开年以来参与的A股公司定增项目分别为47个、44个，浮盈金额分别达到了18.72亿元、17.09亿元，浮盈比例分别为32.67%和35.05%。此外，华夏基金今年以来参与了10家A股公司的定增项目，东海基金参与了6家A股公司的定增项目。

从浮盈比例来看，平安基金和朱雀基金的浮盈比例最高，均达到了72.81%，这两家公司均参加了迪哲医药的定增项目。东海基金、易米基金、鹏华基金、兴证全球基金等公募机构参与A股公司定增项目亦实现了不错的成绩，浮盈比例均超过50%。

不少运用定增策略的公募产品亦在今年以来获得了亮眼的成绩。以张城源管理的华夏新锦绣为例，基金经理在二季报中表示，基金保持中高仓位，继续着力布局定增等主题以及质地优良的投资标的。总的来看，在目前市场环境下，定增等主题相关标的显现出较好的投资机会，通过优选个股，有望为投资者带来较好的投资机会。Wind数据显示，截至8月11日，华夏新锦绣A今年以来的回报率超40%。

此外，张城源管理的另一只偏债混合型基金华夏磐泰已于8月11日开启了限购模式。公告显示，申请该基金A类或C类基金份额的合计申请金额各类别均不超过人民币1000元。基金经理在二季报中表示，继续着力布局定增等主题。Wind数据显示，截至8月11日，华夏磐泰今年以来的回报率超8%。

更注重个股成长收益

谈及今年定增市场的投资策略，华夏基金表示，项目的折价水平仍是定增投资重要的安全垫来源，对于竞价定增项目，制定合理的报价策略，不盲目追高，以较为合理的价格，较好的折扣水平参与定增。定增并不是稳赚不赔的投资，企业基本面、估值水平等因素，是投资能否获利的关键，因此定增投资一定要建立在坚实的基本面研究基础之上。

华夏基金还认为，今年应更加注重个股的阿尔法收益（成长收益），比如优质公司盈利能力增强、治理结构改善、财务结构优化，公司价值提升之后有望获取的收益。为了让组合更加平稳，也会更加注重组合内行业和公司的均衡配置。

此外，财通基金提到，团队将积极探索新的类定增投资方向——询价转让。“询价转让并不是一个新的策略，上交所于2020年7月发布了科创板询价转让细则，同月实施了第一单科创板询价转让业务；深交所创业板于2023年开始征询意见，并于2024年5月发布创业板询价转让规定，2025年4月实施了创业板首单询价转让业务。询价转让报价方式以及锁定期与定增类似（均为锁定6个月）。”财通基金表示，据不完全统计，2025年询价转让呈现明显的量价齐升的趋势，其转让数量和转让金额均已超过2024年全年，同时，转让数量已超过了竞价定增发行数量。由于询价转让目前仅适用于科创板和创业板企业，项目科创属性相对较强，随着询价转让数量和转让金额的明显提升，其中的投资机会值得仔细挖掘。

易米基金提示，在合适市场条件和政策背景下进行定增投资一直是有效的投资策略，但并不是没有风险。同类别的上市公司获得资金后对业绩增长的实现速度和效率也不同上升浪，需要进行深度研究，关键在于对产业链的深度研究和对项目的精细化筛选。

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